股票市场研究与动态更新 红相股份亏蚀扩大、转债将强赎退市, “诓骗刊行”受损投资东谈主仍在恭候抵偿

三季报宣告亏蚀，红相股份（300427.SZ）股价应声着落。

10月28日晚，红相股份发布三季报，前三季度的归母净利润亏蚀5210.18万元，其中第三季度亏蚀6081.86万元。落拓三季度末，红相股份的未分拨利润亏蚀4.26亿元，为上市以来最高亏蚀鸿沟。

同日，红相股份公告称，红相转债（123044.SZ）一经触发提前赎回，将于11月28日罢手走动。随同近期红相股份的股价与转债价钱大幅高潮后，债券执有东谈主延续地债转股，落拓10月29日，红相转债的未转股余额为8587.83万元，本月以来下降了近3亿元，就是上市公司变相"化债"3亿。

不外，由于红相股份存在"诓骗刊行"、"财务作秀"留传问题，业内祥和其是否将借此脱逃职责，规避抵偿。

"摘牌是一趟事，抵偿又是另一趟事，两件事独处不蹂躏。但迟迟没落地的抵偿对上市公司莫得造成本色性刑事职责，而渊博投资者领受转股后，上市公司又进行提前赎回，红相转债完成了变相化债。"一位执有小额红相转债的资深债券投资东谈主士对第一财经记者说，由于这笔钱可能是公司"诓骗刊行"所得，如今抵偿又尚无发挥，"化债"后公司还不需要支付债券执有东谈主的利息，公司"全身而退"了，但投资者利益谁来保险？

第三季度功绩亏蚀加重

红相股份主要从事电力检测及电力斥地、铁路与轨谈交通牵引供电装备、军工电子等居品的研发、坐褥、销售以及关系时刻奇迹。自2023年三季度，红相股份的宗旨功绩堕入亏蚀，于今未能扭转错误。

说明三季报，前三季度红相股份罢了生意收入4.45亿元，同比下滑46.18%，归母净利润亏蚀5210.18万元，亏蚀同比扩大。亏蚀主要发生在第一和第三季度，一季度红相股份亏蚀3278.81万元，二季度盈利4150.49万元，但没能执续，第三季度亏蚀6081.86万元。

红相股份暗意，生意收入下降主如若公司在2023年12月出售子公司卧龙电气银川变压器有限公司（下称"银川卧龙"），其收入不再纳入同一报表；公司莫得说起单季度净利润亏蚀的原因。

第一财经记者扎眼到，本年以来红相股份一直在偿还借款，以镌汰欠债水平。落拓三季度末，红相股份的总钞票为22.03亿元，比2023年末下降20.25%。其中，货币资金年头减少2.11亿元，至3.73亿元，下降36.16%，系公司说明资金情况偿还了部分贷款所致。

落拓三季度末，红相股份的短期借款较年头下降2.87亿元，下降81.52%；一年内到期的非流动欠债：一年内到期的非流动欠债较年头减少1.06亿元，下降71.93%；始终借款较年头减少3954万元，下降45.91%。

此外，频繁来说，企业应收账款的金额变化与生意收入变化地点挂钩，但前三季度，红相股份在生意收入同比下滑四成的情况下，应收账款比2023年末增长15.19%，达5.37亿元。

可转债提前赎回，投资者抵偿尚无发挥

红相股份10月28日还公告称，红相转债将提前赎回。

9月30日以来，红相转债价钱沿路飙升，从约125元高潮至最高的288.72元。10月29日，红相转债大跌11.62%，价钱报219.18元。

自2024年9月30日至本年10月28日，红相股份的正股价钱已有15个往翌日的收盘价钱不低于"红相转债"当期转股价钱（3.70元/股）的130%（即4.81元/股），触发提前赎回。

可转债赎回条件是指刊行东谈主在特定条件下，按照商定将投资者执有的未转股的债券赎回的条件。

一般有两种情况会出现提前赎回，一是可转债正股价钱在一定时分区间内高于转股价钱的一定比例；二是可转债未转股余额已不及一定金额（不同案例各不疏通）。

红相转债触发提前赎回属于第一种情况。9月底以来，公司正股与转债价钱同期飙涨。9月30日以来，红相股份正股累计高潮78.2%，区间最大涨幅146.44%，其中短短七个往翌日的涨幅高达120.3%。

前述可转债投资东谈主士对第一财经分析称，多重身分刺激红相股份正股与转债大涨。一是其时大盘行情火热，二是红相股份正股完成"摘帽"，退市风险暂时破除。

"第三点是成立在第二点上的，即公司‘摘帽’被套利者露出为公司不会因前期可转债赔付事项被进一步责罚，多重身分燃烧了游资等投资者的炒作情怀。"该东谈主士称。

当红相股份的正股价大幅高潮并远超转股价时，‌可转债的转股价值也随之提高，‌关于转债执有东谈主来说转股变得故意可图。‌此时，‌红相股份领受强赎可转债，‌股东投资者转股，‌从而松开债务背负。

履行上本轮红相股份与可转债的高潮中，转债执有东谈主已在延续债转股。Wind数据浮现，落拓10月29日，红相转债的未转股余额为8587.83万元，未转股比例为14.68%，9月30日时，这两项数据差别为3.78亿元、64.64%，一个月时分未转股比例下降约50%。

可转债关于上市公司来说是一笔债务，比拟支付利息，上市公司更风物投资者转股，历史上绝大部分的可转债最终王人是通过强赎的模式退出市集。跟着可转债强赎摘牌后，上市公司的这笔债务也奉赵完毕。

说明公告，红相转债的罢手转股日是2024年12月3日，罢手往翌日为11月28日。若落拓2024年12月2日收市后仍未转股的红相转债，将按照102.19元/张的价钱强制赎回。

不外，值得指出的是，红相股份曾被证监会立案看望并责罚。证监会发现公司2017年至2022年存在财务作秀，同期公司推敲使用空幻的财务数据施行定向增发股份和可转债融资，组成诓骗刊行。

而此前，红相股份履行限度东谈主杨成也在公告中暗意，自觉承担抵偿金额上限为8000万以内的民事抵偿职责，是行动对上市公司的捐赠，不再朝上市公司追偿。

可转债历史上，辉丰转债是第一例摘牌后仍存在抵偿投资者损失的案例。据记者了解，这项抵偿发挥也未落地，卡在民事诉讼的二审法子。

红相转债将成为历史第二例摘牌后需要抵偿投资者的可转债，其迥殊性在于，红相股份是被认定财务作秀和诓骗刊行，比拟辉丰转债摘牌是因为正股宗旨不力、功绩巨亏，性质更恶劣。

由于红相转债的抵偿民事范例迟迟不落地，实控东谈主痛快抵偿职责也"无需"履行，跟着红相转债摘牌日左近，这项可转债抵偿能否凯旋落地，也成为红相转债的中小投资者最为祥和的焦点。